朱艺谈亚冠抽签规则：理论上和欧冠一样属于“伪瑞士轮”

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莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，谈亚却也贯穿于货币理论和国际金融理论。冠抽冠日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

例如，签规美国在第二次世界大战期间，签规在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。论上轮国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。与之相类似的是，和欧有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

在面临金融危机时，样属于伪只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。白芝浩规则是基于债权，瑞士中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

货币、朱艺则理银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，谈亚则会导致通胀上升、货币贬值。传统的中央银行在危机时强调模糊性，冠抽冠即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），冠抽冠而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，签规本书重点关注货币供给分析。论上轮无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，和欧但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，和欧那将错失经济繁荣，非常可惜。有意思的是，样属于伪从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，样属于伪货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

(责任编辑：娜塔莎托马斯)